繼去年11月遞交了IPO招股書後，據外媒報道，快手擬于本周在香港尋求上市聆訊，順利的話，有望在2月份春節前挂牌。有承銷商向媒體透露，快手的目標估值達到500億美元。
在招股書中，快手很明確地將收入來源分爲三部分：直播、線上營銷服務以及其他業務（包括電商業務、網絡遊戲及其他增值服務）。
其他業務簡單來講也即電商。截至2020年6月30日，快手商品交易總額已經達到1096億元，用戶平均月複購率超60%，是全球第二大直播電商平台（僅次于淘寶）。
在整個直播帶貨的電商主播體系裏，被用戶熟識的辛巴早已是門面擔當。整個2019年快手直播電商GMV超過了400億，辛巴家族貢獻占比接近三分之一。
在各大短視頻通過電商收割流量和金錢的當下，快手必然需要辛巴，但受制于底層價值的約束，它又要對辛巴予以適當的控制，這中間的巧妙火候，不是很好把控。
01
辛巴的粉絲帝國
辛巴的成名，與其來自東北的地域特點有關系。
能表演，會唠嗑，帶動直播間裏老鐵們的氣氛對他來說絲毫不成問題。
在加入快手之前，他的身份是淘寶店自營店主，通過YY直播做促銷，2016年被快手的3億粉絲所吸引，前來入駐。
初期他應該也是研究了快手的老鐵文化，沒有直接變現，而是通過給人刷巨資禮物的方法吸引眼球，做起了個人IP。
他靠給“散打哥”一次性刷100萬元禮物獲得粉絲400萬，給另外一位名叫初瑞雪的女主播刷榜，成功獲取對方芳心，二人綁定成爲“多金”CP。
繼而，辛巴先後收下蛋蛋、時大漂亮等衆多徒弟，建立起辛巴家族。領徒弟們出道的“辛巴效應”超出人們的想象，蛋蛋和時大漂亮第一次被辛巴帶出鏡，漲粉分別爲70多萬和180多萬。
在整個2020年，辛巴的粉絲衝破了7000萬，成爲當之無愧的快手第一網紅。
截至2021年1月12日的辛巴粉絲量
而以辛巴爲首的辛巴家族14位主播粉絲更是可觀，光是頭部就達到近2億。
倘若以快手估值500億美元、快手5億月活來算，以互聯網圈流行的梅特卡夫定律爲理論基礎（互聯網企業價值=用戶價值=單用戶價值*用戶數），鑒于快手短視頻平台TOP 2的江湖位置，快手單個月活用戶價值完全可以估算爲100美元。
再結合看兩組數據：2020年前6個月，快手用戶的平均月複購率超60%，辛選複購率達到90%以上。
據招商證券發布的報告數據顯示，2019年快手直播GMV是400億元至450億元，而辛巴團隊公布的GMV達133億元。這意味著，在快手電商直播營收上，僅辛巴一個團隊就貢獻了近三成，支撐了快手電商的大量交易額。
從電商貢獻值上來看，辛巴家族粉絲價值高于快手平均值，誇張地說，如果2億粉絲全部包含在快手的月活用戶內，辛巴可影響到200億美元甚至一半的快手估值則不是玩笑。
這也是爲什麽辛巴屢惹事端快手都網開一面的重要原因，也是辛巴敢叫板快手的底氣和勇氣。
前不久鬧得沸沸揚揚的“假燕窩事件”出來後，有媒體放出消息說宿華快刀斬亂麻，決定永久封殺辛巴。
12月23日，處罰結果並非如網傳嚴重：辛巴及其公司僅被廣州市市場監督管理局罰款90萬，對涉事賬號時大漂亮追加封號60天，辛巴賬號封停60天，辛巴“徒子徒孫們”的賬號封停15天。
事實上，燕窩事件發生之前，辛巴有多次肆無忌憚的表現。
去年4月，全國人民衆志成城抗擊疫情的關鍵時期，他在直播中與另一位快手大V （散打哥）互撕被封禁三個月。
10月，他因活動安保人員維持秩序過程中“呵斥”其粉絲遭到負面批評。
12月，與辛巴兄弟相稱的蔣子華被捕，涉嫌開設賭場涉案金額高達10億，被騙錢的受害者中很多是辛巴的粉絲，因相信他們之間的關系才肯“投資”，結果導致自己血本無歸，雖無證據表明辛巴跟案件有關，但其在部分粉絲心中的印象進一步下跌。
種種“劣迹”沒能影響辛巴的印鈔能力，據媒體采訪到的資深粉絲稱，
“一個幾十萬人的直播間賣一晚上，賣個幾十萬幾百萬，辛巴（4月初封殺後）回歸那天就賣了十億。”
一位接近快手人士透露，之所以一直沒有動辛巴，是因爲老板宿華不拍板。
02
快手上的危險家族
科技公司擔心人工智能有一天會統治人類，與快手擔心被辛巴“綁架”，是一樣的道理。
今年8月的一個采訪裏，“快手一哥”辛巴認真地說：“希望有一天我能跟快手成爲兄弟公司，成爲真真正正能跟快手打仗的那家公司。”
主播夢想跟平台兄弟相稱，這種事情只可能發生在快手。
辛巴不是個例，快手生態中主播體系更像是江湖幫派，大V利用自己的粉絲影響力建立起自己的門派，後面廣納門生，徒弟又招收徒孫，進而演化成以某人爲核心的龐大家族。
各大家族緊密團結，圈內互惠互利，形成固有的生態圈，家族之間相互獨立，對快手形成一定話語權。
除去辛巴的818家族，快手目前還有五大家族，分別是，散打哥的散打家族、方丈的丈門家族、張二嫂的嫂家軍、二驢的驢家班，以及牌牌琦（全網被封）的716牌家軍。
據不完全統計，六大家族粉絲總量加起來已經超過了8億。
而截至2020年6月30日，快手月活數量爲4.8億，加上小程序爲7.76億。到底是快手成就了主播，還是主播成就了快手，很下判定。
一方面，頭部家族的存在，占據了大多數粉絲和流量，後來的新人幾乎無出頭之日，新人、機構、商家也便不願入住快手。
另一方面，江湖幫派式傳承盛行于家族內部，成員利益環環相扣，快手動誰，都會牽扯出一堆問題。
快手仰仗家族們的賺錢能力，容忍他們的“放肆”，同時想方設法打壓家族的野蠻生長，擺脫底層束縛，“愛恨”博弈之間，去年年中，快手出手了。
一則重金邀請周傑倫入駐快手的消息成爲行業頭條。明星之外，董明珠、梁建章、丁磊等知名企業家也先後入住快手直播間。
只可惜，在快手生態的下沈市場裏，企業家和大多數明星都吃不開。
周傑倫2000多萬打賞中辛巴家族占六成，張雨绮直播身邊有辛巴相陪，鄭爽直播帶貨的助手是貓妹妹，董明珠直播旁邊是二驢夫婦，丁磊直播間出現的是辛巴家族的蛋蛋……
冰凍三尺非一日之寒，對快手來說去家族化也絕非一兩日能解決的事情，此時，IPO迫在眉睫。
03
一場大型鋼絲秀
在媒體關于快手IPO隱憂的報道中，重點集中在三項：增長停滯的直播打賞、爲轉型付出的廣告營銷費用增長、增長黑馬但又監管趨嚴的電商直播。
這第三項，是快手近幾年異軍突起的驕傲板塊。雖然，直播帶貨還未構成快手主要營收，招股書顯示，電商與網絡遊戲及其他增值服務的收入占比是3.2%。
但招股書同時顯示，平台促成的GMV由2018年的9660萬元增至2019年的596億元，並由2019年上半年的34億元增至2020年上半年的1096億元。
從2018年誕生，到成爲僅次于淘寶的第二大直播電商平台，正如前面所講，以辛巴爲首的六大家族功不可沒，快手帶貨，依賴辛巴。
以快手爲代表的短視頻電商邏輯也讓主播擁有天然重要性。不同于淘寶用戶購物的強目的性，看快手短視頻下單的老鐵們，部分基于衝動消費，更多則是對主播的個人認可，換句話說，下單只是打賞的另外一種形式。
快手與辛巴保持依賴和暧昧關系，說明快手沒有想到更好的解決辦法。在電商這件事上，快手有更基礎的東西需要做。
去年618前夕，快手和京東在下沈市場上達成合作，用戶無需跳轉便可以通過快手購買京東自營商品；這背後，其實是快手對快速擴張的電商業務的後端擔憂。
快手電商營銷中心負責人馮超曾在一次大會上多次提到供應鏈一詞，側面強調供應鏈能力和發貨能力的重要性。
“我們需要的一定是一個綜合的服務商，從客戶進駐、內容的制作、選品、投放、直播、供應鏈，打造一體式的服務”，馮超稱。
2020年1月8日，辛選公司年會上，辛巴稱2020年公司將衝刺1000億。但一直到被封號前，相關營業額都還沒有披露。
而整個直播帶貨行業數據造假、虛假宣傳、刷單、售賣三無産品、售後維權難等種種問題，倒是引起了監管部門注意，若幹新規相繼出台：
7月1日，由中國廣告協會制定的《網絡直播營銷行爲規範》正式實施。規範明確禁止刷單、炒信等流量造假以及篡改交易數據、用戶評價等行爲。
11月6日，國家市場監督管理總局發布《關于加強網絡直播營銷活動監管的指導意見》，再次重申對于産品中摻雜使假、以假充真、以次充好、以不合格産品冒充合格産品、僞造産品的産地和僞造或冒用他人廠名廠址等違法行爲，要依據産品質量法，重點查處。
11月23日，國家廣電總局下發《關于加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》，該通知重點強調網絡電商直播平台的責任，要求網絡平台不得爲無資質、無實名、冒名登記的商家或個人開通直播帶貨服務。
快手押寶電商。同時，如何處理與頭部主播的關系、解決供應鏈短板、遵守監管又求增長，加在一起，如同在走一場大型鋼絲秀。